صرافی های غیرمتمرکز (DEXs) کاربرد سنگ بنای قراردادهای هوشمند و فناوری بلاک چین هستند. در حالی که بیت کوین بلاک چین را محبوب کرد، اتریوم قراردادهای هوشمند را با اتصال آنها به یک رابط وب و ارائه dApps محبوب کرد.
این dApp ها می توانند کل صنعت مالی، از استقراض گرفته تا وام گرفته تا مبادله دارایی ها، در این مورد، در یک DEX را تکرار کنند. این برنامه ها امکان مبادله یک ارز دیجیتال را با ارز دیگر بدون یک سازمان متمرکز که نقدینگی را فراهم می کند، فراهم می کند.
برای درک کامل نحوه عملکرد DEX ها، باید نحوه عملکرد صرافی ها در دنیای TradFi را بررسی کنیم.
بازارسازی توضیح داده شد
بازارهای سهام و ارزهای خارجی به موسسات مالی بزرگ برای حفظ جریان دارایی ها متکی هستند. بازار فارکس بزرگترین عرصه مالی جهان است – ارزش آن 2. 4 کوادریلیون دلار و حجم روزانه 6. 6 تریلیون دلار است.
مقیاس آن جای تعجب ندارد. ارزهای ملی فراوان و قابل تعویض هستند. این بدان معناست که پول درگیر به وضوح به واحد تبدیل می شود و می تواند به واحدهای دیگری برابر با ارزش آنها مانند یورو به دلار تبدیل شود. در مقابل، املاک و مستغلات قابلیت تعویض بسیار کمی دارند زیرا هر یک منحصر به فرد هستند (درست مانند NFT).
قابلیت تعویض بالا به نقدینگی بالا تبدیل می شود. این توانایی یک دارایی است که به سرعت مبادله شود بدون اینکه ارزش آن به سرعت تغییر کند. به همین ترتیب، در دنیای کریپتو، نقدینگی سهولتی است که توکن A را می توان با توکن B مبادله کرد.
گروهی از بازیگران به نام بازارسازان اطمینان حاصل می کنند که نقدینگی کافی وجود دارد. در TradFi، آنها بانک های مرکزی، بانک های تجاری مانند JPMorgan Chase یا Credit Suisse یا فروشگاه های تجاری مانند Citadel Securities هستند. آنها چطور این کار را انجام میدهند؟هنگامی که خریدار وارد بازار می شود، سفارش باید با فروشنده مطابقت داشته باشد. خریداران پیشنهادی را ارائه می‌کنند - بالاترین قیمتی که کسی مایل است برای یک دارایی بپردازد - در حالی که فروشندگان درخواستی را ارائه می‌کنند که کمترین قیمتی است که کسی مایل به فروش است.
بازارسازان این دو طرف را با پوشش اسپرد بین درخواست‌ها و پیشنهادات معامله‌گران مطابقت میدهند. این مؤسسات مالی بزرگ در ازای کاهش کوچکی از هر معامله، نقدینگی را به بازار وارد می‌کنند. بدون بازارسازان، حتی بازار پول بسیار قابل تعویض نیز کمتر روان عمل خواهد کرد.
این زمانی آشکار خواهد شد که ما به عملکرد درونی مبادلات غیرمتمرکز بپردازیم.
چرا ما به مبادلات غیرمتمرکز نیاز داریم؟
صرافی های متمرکز (CEX) هم در دنیای TradFi و هم در رمزارزها کار می کنند. با توجه به مقدار نقدینگی عمیقی که از طریق صرافی های متمرکز نفوذ می کند، DEX ها در مقایسه با چه چیزی ارائه می دهند؟ابتدا، اجازه دهید به مزایا و معایب کلیدی CEX نگاهی بیندازیم. و بازارسازان در هر یک نقش دارند.
CEX ها مناسب ترین راه را برای مبادله ارزهای رمزنگاری شده ارائه می دهند زیرا این موسسات اغلب به سیستم های پرداخت اصلی (حساب های بانکی، ویزا، مسترکارت و غیره) و سطوح بالای نقدینگی پیوند دارند.
پنج CEX برتر بر اساس حجم روزانه. منبع: coinmarketcap. com
علاوه بر این، CEX ها تبدیل راحت فیات به کریپتو را نیز فراهم می کنند. حساب CEX یک کیف پول رمزنگاری میزبانی شده است که به آن کیف پول نگهبانی نیز می گویند.
CEX کلیدهای خصوصی کاربران را برای دسترسی به وجوه بلاک چین نگه می دارد. زمانی که هکرها 94636 بیت کوین را در سال 2016 از Bitfinex دزدیدند، کاربران هیچ کاری نمی توانستند انجام دهند زیرا آنها حفظ کلیدهای خصوصی خود را به CEX محول کردند.
اگر آنها BTC را به کیف پول های رمزنگاری غیر حضانت خود کشیده بودند ، پس از آن مسئولیت فردی آنها برای محافظت از بودجه بود. در صعود ، کیف پول غیر حضانت آنها در وهله اول چنین هدف متمرکز بزرگی را نشان نمی دهد. به راحتی می توان عمل متعادل بین راحتی و امنیت را مشاهده کرد.
علاوه بر این ، CEX اهداف بسیار جذاب برای مجرمان سایبری است ، اما خود CEX می تواند مجبور به مسدود کردن بودجه کاربر شود. این اتفاق در زمان "کاروان آزادی کامیون" کانادا رخ داد که مقامات به CEX دستور دادند 34 کیف پول/حساب میزبان را مسدود کنند. به همین دلیل صرافی های غیرمتمرکز از مزیت برخوردار هستند.
سؤال این است که ، چگونه یک بستر غیر متمرکز نقدینگی کافی را بدون سازندگان بازار فراهم می کند؟
مبادلات غیر متمرکز (DEX) چگونه کار می کنند؟
مانند همه برنامه های غیر متمرکز (DAPP) ، DEX ها در یک blockchain قرارداد هوشمند میزبانی می شوند. از نظر فنی ، همه blockchains سیستم عامل های قرارداد هوشمند از جمله بیت کوین هستند ، اما همه برای توسعه و استقرار DAPP مناسب نیستند. به همین دلیل Ethereum ، Solana ، Avalanche ، Fantom "سیستم عامل های قرارداد هوشمند" نامیده می شوند.
به طور معمول ، آنها به استثنای اتریوم ، که قصد دارد از اثبات کار (POW) به POS در سال 2022 انتقال کند ، بر اساس یک مکانیزم اجماع اثبات سهام (POS) اجرا می شود.
مزیت اصلی Dexes این است که کاربران می توانند بدون واسطه سازندگان بازار مستقیماً به سایر معامله گران متصل شوند.
این همچنین به اتصال DEX به طور مستقیم با کیف پول های غیر حضوری مانند Trezor ، Metamask ، Trust Wallet ، Ledger و دیگران ترجمه می شود. DEXS برای انجام این کار از دو روش اصلی استفاده می کند:
کتاب سفارش Dex
پیش از این ، ما توضیح دادیم که سازندگان بازار با پوشش پیشنهاد معامله گران نقدینگی را ارائه می دهند و از آنها سؤال می کنند. آنها این کار را با کمک کتاب سفارش انجام می دهند.
همانطور که از نام آن پیداست ، اینها فقط لیست های الکترونیکی سفارشات فروش و خرید هستند. معمولاً به دلیل اینکه آنها چنین سفارشات گسترده ای را جمع می کنند ، از کتاب های سفارش استفاده می شود تا از طریق عمق نمودار بازار احساسات بازار را ارائه دهند.
سفارش کتاب Ethereum (ETH) نشان می دهد که تعداد بیشتری از فروشندگان (قرمز) نسبت به خریداران (سبز) وجود دارد که احساسات بازار نزولی را نشان می دهد. منبع: livecoinwatch. com
معامله گران می توانند سفارشات بازار یا محدود را صادر کنند. به عنوان مثال ، هنگام قرار دادن سفارش محدود ، یک معامله گر قیمت مورد انتظار را تعیین می کند. به نوبه خود ، این تعداد نشانه های موجود برای خرید یا فروش را محدود می کند. اگر نقدینگی کم وجود داشته باشد ، تا زمانی که یک مسابقه سفارش مناسب کتاب انجام شود ، دستور نگه داشته می شود.
از طرف دیگر ، یک سفارش بازار مستلزم بهترین قیمت موجود در محدوده تنظیم شده است. تقریباً همه CEX برای تسهیل معاملات رمزنگاری به سفارشات کتاب متکی هستند. با این حال ، در یک محیط غیرمتمرکز ، چنین مبادلات در حفظ نقدینگی مشکل دارند. بدون داشتن یک بازار ساز متمرکز برای پوشش دادن پیشنهادات پیشنهادی ، چنین DEX برای تهیه تعداد بهینه فروشندگان در مقابل خریداران باید بسیار محبوب باشد.
علاوه بر این ، کتابهای مرتبه زنجیره ای یک مشکل جلو دارند زیرا داده های زنجیره ای شفاف هستند. کلیه سفارشات بازار و محدود به طور عمومی نمایش داده می شود ، بنابراین ، برای معدنچیان افشا می شود. به نوبه خود ، آنها می توانند سفارشات خرید/فروش را در برابر سایر معامله گران ارسال کنند و از اطلاعاتی که در زنجیره ای تهیه می کنند ، سود می برند.
در مقابل ، کتابهای سفارش خارج از زنجیره فقط از blockchain برای تسویه حساب استفاده می کنند. سرانجام ، از آنجا که کتاب های سفارش عمق اطلاعات بازار را ارائه می دهند ، می توان جهت قیمت نشانه ها را پیش بینی کرد. نهنگ های رمزنگاری می توانند از این امر سوءاستفاده کنند تا دیوارهای خرید/فروش جعلی را برای طرح های پمپ و دامپ و تجارت شستشو دهند.
از آنجا که DEX ها از طریق کیف پول های غیر حضوری ناشناس بودن را امکان پذیر می کنند ، در این صورت مشارکت در هرگونه اقدامات پیشگیرانه دشوار است. البته چنین ناشناس ماندن نیز یکی از مزایای اصلی DEX است. برخی از محبوب ترین کتاب های سفارش Dexs به شرح زیر است:
- دوقطبی
- مبادله لپه
- ddex
- ویتکس
- binance dex
- مبادله نش
سازنده بازار خودکار (AMM) DEXS
مبادلات غیر متمرکز به طور معمول مترادف با پروتکل های ساخت خودکار بازار است. چنین پروتکل جایگزین کتابهای سفارش کاملاً جایگزین می شود و آن را با سیستم قرارداد هوشمند مجدداً ملزم می کند.
به جای یک سیستم ساخت مسابقه ، یک DEX که یک AMM را اجرا می کند شامل قراردادهای هوشمند به شکل استخرهای نقدینگی است. آنها ارائه دهندگان نقدینگی (LP) را جذب می کنند که دارایی های رمزنگاری خود را برای تعویض دیگران قفل می کنند. در ازای این خدمات تأمین نقدینگی ، آنها نرخ بهره را دریافت می کنند ، به عنوان درصد بازده سالانه (APY) یا نرخ درصد سالانه (APR) اندازه گیری می شوند.
چنین مکانیسم تشویقی ظریف با تبدیل همه LP ها به سازندگان بازار به روشی غیرمتمرکز ، فقدان سازندگان بازار متمرکز را حل می کند. از آنجا که آنها به جای تطبیق کتاب های سفارش ، به استخرهای نقدینگی متکی هستند ، AMMS نقدینگی مداوم تری را ارائه می دهد.
استخر نقدینگی معمولی برای یک جفت معاملات توکن در AMM DEX مانند Uniswap.
با این حال ، AMM ها یک روند نزولی بزرگ دارند - لغزش - تفاوت قیمت بین ورود بازار معامله گر و سفارش قیمت اجرا شده.
پنهانی نیست که ارزهای رمزنگاری دارایی های بی ثبات هستند ، به خصوص آنهایی که زیر کلاه بازار 10B دلاری هستند. بنابراین ، فعالیت و حجم تجارت نوسانات قابل توجهی در قیمت ایجاد می کند.
در استخر نقدینگی ، این نوسانات به لغزش ترجمه می شود. هرچه سفارشات بیشتری وجود داشته باشد ، لغزش بیشتر می شود. برای جبران این امر ، استخرهای نقدینگی باید زیاد باشند. در مورد استخرهای نقدینگی UNISWAP ، باید حداقل 100 برابر بیشتر از اندازه کل سفارش باشد تا لغزش زیر 1 ٪ باشد.
درست همانطور که کتاب های سفارش در صورت جذب کافی فروشندگان و خریداران ، از نقدینگی رنج می برند ، بنابراین AMM Dexs نیز انجام دهید. برای ارائه دهندگان نقدینگی (LP) ، یک مشکل اضافی در قالب از دست دادن ناپایدار (IL) وجود دارد.
IL هنگامی اتفاق می افتد که یک دارایی در جفت معاملات توکن نسبت به دیگری بی ثبات باشد. پس از واریز نشانه به استخر نقدینگی به عنوان ارائه دهنده نقدینگی ، تغییر در قیمت آن نشانه ضرر را نشان می دهد. با این حال ، اگر قیمت توکن به سطح سپرده باز شود ، غیرقانونی است. به عنوان مثال ، با این ماشین حساب از دست دادن ناپایدار ، تعیین ضرر بالقوه آسان است.
با این حال ، این موضوع کاملاً برای جلوگیری از وقوع IL است. ساده ترین راه تأمین نقدینگی برای جفت های stablecoins به منظور از بین بردن نوسانات به طور کامل مانند DAI/USDC یا USDT/USDC است.
محبوب ترین AMM Dexs موارد زیر است:
Dexs جمع کننده
آخرین نوع مبادله غیرمتمرکز در قالب جمع کننده ها است. این سیستم عامل ها پروتکل های مختلفی را با مشکلات نقدینگی ترکیب می کنند. از همه مهمتر ، آنها نقدینگی را از DEX ها برای کاهش خطر لغزش و تأمین کمترین هزینه مبادله می کنند.
به این ترتیب ، جمع کننده ها عملکرد وب سایت هایی را ارائه می دهند که بهترین قیمت ها را برای خرید آنلاین ارائه می دهند. انعطاف پذیری آنها وجود دارد که آنها حتی در حالی که هنوز از کیف پول های غیر حضوری استفاده می کنند ، به نقدینگی مبادلات متمرکز ضربه می زنند.
دو مورد از محبوب ترین جمع کننده DEX 1 اینچ و Deversifi هستند.
آیا Dexs ارزش آن را دارد؟
حل مشکل نقدینگی دشوار است. حتی اگر غیرمتمرکز باشد ، محبوبیت این پلتفرم هنوز هم محرک اصلی نقدینگی است ، خواه Dex از کتاب های سفارش یا AMM استفاده کند. با این حال ، دومی کشاورزی عملکرد را در قالب نرخ بهره فراهم می کند.
در آینده ، ما ممکن است به دنبال Dex های ترکیبی باشیم و هم AMM را با هم ترکیب کنیم و کتاب سفارش دهیم. اینها هنوز به دست نیامده اند ، مانند پروتکل Onomy ، که اخیراً به محلول مقیاس پذیری چند ضلعی برای اتریوم گسترش یافته است. Onomy خود در زنجیره Layer 1 Cosmos Layer میزبان است ، همان چارچوب blockchain Terra ساخته شده است.
به همین ترتیب ، DEX های جمع کننده مانند Deversifi به تعادل مناسب بین تجربه کاربر براق و ابزارهای سفارشی سازی رسیدند. یکی از مهمترین آنها تنظیم حداکثر لغزش مجاز است.
با وجود همه این پیشرفت ها ، همراه با خطر تجاوز کننده از بین بردن دولت های خصمانه ، DEXS مطمئناً جایگاه خود را در اکوسیستم رمزنگاری خواهد داشت.<Pan> حل مشکل نقدینگی دشوار است. حتی اگر غیرمتمرکز باشد ، محبوبیت این پلتفرم هنوز هم محرک اصلی نقدینگی است ، خواه Dex از کتاب های سفارش یا AMM استفاده کند. با این حال ، دومی کشاورزی عملکرد را در قالب نرخ بهره فراهم می کند.
