مشتقات: اهرم در مقابل محافظت

ترکیب کلمات "اهرم و مشتقات" برای ایجاد ترس در قلب بسیاری از افراد کافی است. از این گذشته ، ما از نهادهای دولتی مانند اورنج کانتی در کالیفرنیا شنیده ایم که از استفاده از مشتقات برای افزایش خطر آسیب زیادی وارد کرده است. همچنین ، نه یک رقم سرمایه گذاری نسبت به وارن بافت ، از مشتقات به عنوان سلاح های مالی کشتار جمعی یاد کرده است.

با این حال ، از مشتقات نیز می توان برای کاهش خطر استفاده کرد. در حالی که خزانه داران شهرداری ممکن است روزانه از مشتقات استفاده نکنند ، یک سرمایه گذاری (یک) ممکن است از آنها به روش های خاصی در استراتژی های سرمایه گذاری آینده برای مدیریت ریسک استفاده کند.

این مقاله بخشی از به اشتراک گذاری منظم از اطلاعات است که برای درک بهتر استراتژی های مختلف در صنعت سرمایه گذاری و بازده های مختلف و بازده بالقوه آنها مفید است.

مشتق چیست؟

مشتقات ابزارهای مالی هستند که ارزش آنها را از سایر ابزارهای مالی ، اغلب سهام و اوراق بهادار می گیرند. کاربردهای آنها بسیار است ، از استراتژی های اهرمی که برای افزایش ریسک به استراتژی های محافظت از هدف طراحی شده برای کاهش ریسک طراحی شده اند. در یک سرمایه گذاری ، ما به مدیران خارجی اجازه نمی دهیم که از مشتقات به روشی اهرم یا اهداف سوداگرانه استفاده کنند. آنها ممکن است فقط در شرایطی که کاملاً تحت پوشش یک دارایی پشتیبان قرار بگیرند ، به عنوان مثال ، در مورد محافظت از ارز ، در زیر مورد بحث قرار گیرد.

استفاده از مشتقات برای افزایش خطر از طریق اهرم

اهرم شامل استفاده از وجوهی است که شما در واقع برای تولید بازده خود ندارید ، که شدیدتر از آن است که توسط بازارهای اوراق بهادار اساسی (سهام یا اوراق قرضه) ارائه شده است. در نوار کناری ، ما توضیح می دهیم که چگونه می توان از مشتقات برای استفاده از اوراق بهادار برای بهتر یا بدتر استفاده کرد. هنگامی که بازارها به نفع سرمایه گذار در حال حرکت هستند ، اهرم این بازده را افزایش می دهد. اما وقتی بازارها به روش دیگر تبدیل می شوند ، روند نزولی به طور قابل توجهی بدتر است که بدون اهرم باشد.

یک نمونه مشهور از این ورشکستگی اورنج کانتی ، کالیفرنیا در سال 1994 به دلیل اهرم بیش از حد از طریق مشتقات است. اورنج کانتی در کل نمونه کارها 7. 5 میلیارد دلار 1. 6 میلیارد دلار از دست داد. خزانه دار سالها با استفاده از نمونه کارها از طریق مشتقات ، بازده بالای بازار را برای بودجه شهرستان تولید می کرد. این کار تا سال 1994 خوب کار کرد ، هنگامی که مجموعه ای از افزایش نرخ بهره باعث کاهش قیمت اوراق شد. در آن مرحله ، خزانه دار با تعهد وجوه شهرستان به عنوان وثیقه ، این نمونه کارها را تا 20. 5 میلیارد دلار اعمال کرده بود. وی مبلغ اضافی را بیشتر در یادداشت های 5 ساله دولت فدرال سرمایه گذاری کرد زیرا آنها بازده بالاتری نسبت به صندوق های کوتاه مدت شهرستان که وی به عنوان وثیقه نقدی از آن استفاده می کرد ، داشتند: اگر نرخ بهره به همان صورت باقی بماند یا بالا رفته باشد ، این کار خوب خواهد بود. با این حال ، هنگامی که نرخ بهره بالا رفت ، ارزش یادداشت های طولانی تر بیش از وثیقه کوتاه مدت کاهش یافت و باعث ضرر بزرگی شد. خطای اصلی این بود که با تمرکز زیاد بر بازده های احتمالی ، خزانه دار اندازه ضرر و زیان را که شهرستان می تواند تحمل کند ، در نظر نگرفت و باعث شد آنها ورشکستگی را اعلام کنند.

گذشته از این ، تعیین میزان قابل تحمل نزولی ، تمرینی است که تمام شهرداری ها باید قبل از سرمایه گذاری از آن عبور کنند و یکی آماده است تا به شما در انجام آن مکالمات با کارمندان و شورا کمک کند.

استفاده از مشتقات برای کاهش خطر با محافظت

با این حال ، مشتقات همچنین می توانند برای محافظت از خطر خاص در برخی از استراتژی ها استفاده شوند و اغلب برای کاهش ریسک ارز استفاده می شود. به عنوان مثال ، شما ممکن است سهام ما را نگه دارید زیرا در طولانی مدت اعتقاد دارید که آنها بازده شدیدی ایجاد می کنند. با این حال ، شما ممکن است بخواهید خطر حرکات ارزی بین کانادا و ایالات متحده را به خطر بیاندازید ، زیرا این یک منبع دیگر نوسانات بازگشت است. در این حالت ، شما می توانید با همان مبلغ قرار گرفتن در معرض سهام خود ، توافق نامه رو به جلو (رو به جلو) را به دلار آمریکا بفروشید. یک دلار آمریکا به جلو یک مشتق است که ارزش آن از دلار آمریکا حاصل می شود: اگر دلار آمریکا نسبت به دلار کانادا کاهش یابد ، پیش رو به ارزش جبران خسارت ارزی افزایش می یابد. از طرف دیگر ، اگر دلار آمریکا قدردانی کند ، قیمت پیش رو کاهش می یابد و باعث جبران سود خارجی می شود. در هر صورت ، تأثیر هر حرکتی در دلار آمریکا خنثی یا محافظت می شود. به منظور حفظ موقعیت خنثی (غیرقانونی) ، مهم است که مبلغ محافظت شده برابر با ارزش سبد سهام باشد.

در عرضه آتی اوراق قرضه جهانی بدون محدودیت توسط ONE Investment، مدیر سرمایه گذاری قصد دارد تا اثر ارزهای بین المللی را با استفاده از فوروارد پوشش دهد، مگر اینکه ارزشی را در نگهداری یک ارز خاص ببیند.

ONE Investment طیف وسیعی از محصولات و خدمات را برای کمک به سرمایه گذاران شهرداری ارائه می دهد تا بازدهی را در بافت شهرداری به حداکثر برسانند. هدف استراتژی‌های ذکر شده در اینجا به شما کمک می‌کند تا بفهمید ONE چگونه پیچیدگی سرمایه‌گذاری را برای شما مدیریت می‌کند، تا بازدهی بهتر و ریسک مدیریت بهتری را ارائه دهد.

مکانیک اهرم

اهرم استفاده از پول قرض شده (بدهی) برای تقویت بازده سرمایه گذاری است. هرکسی که برای خرید خانه وام مسکن گرفته باشد این را درک می کند. به عنوان مثال، اگر یک خانه 500000 دلاری را با پیش پرداخت 50000 دلار خریداری کنید، 450000 دلار برای خرید وام گرفته اید. اگر قیمت خانه شما 10 درصد افزایش یابد و به 550000 دلار برسد، سرمایه شما اکنون 100000 دلار است که 100 درصد بازده سرمایه شما است.(50, 000 دلار اصلی شما 50, 000 دلار افزایش یافته است تا سهام جدید شما به 100, 000 دلار برسد.) متأسفانه، اهرم نیز به صورت معکوس عمل می کند، یعنی اگر قیمت خانه شما 10٪ کاهش یابد و به 450, 000 دلار برسد، ارزش سهام شما اکنون 0 دلار است یاضرر 100%

مشتقات راه دیگری را برای به دست آوردن اهرم ارائه می دهند. به عنوان مثال، یک مشتق رایج، اختیار خرید است که به مالک این حق را می دهد که قبل از انقضا، اوراق بهادار را با قیمت تعیین شده خریداری کند. چرا کسی این را می خواهد؟برای اهرم. مثال زیر نشان می دهد که چگونه یک گزینه فراخوان اهرمی را فراهم می کند.

فرض کنید یک سهم از شرکت ABC اکنون 100 دلار است و با 5 دلار، می‌توانید یک اختیار خرید برای خرید آن سهم با قیمت 100 دلار تا سپتامبر خریداری کنید. بنابراین، اکنون می توانید 100 سهم ABC را به قیمت 10000 دلار (100 * 100 دلار) خریداری کنید. یا می توانید 100 سهم را با استفاده از گزینه تماسی که 500 دلار هزینه دارد (100 * 5 دلار بدون توجه به کمیسیون و کارمزد برای سادگی) کنترل کنید.

چرا 10000 دلار برای خرید 100 سهم خرج کنید در حالی که می توانید کنترل را با 500 دلار بدست آورید؟دلیل آن این است که اگر در نهایت سهام را با استفاده از گزینه خریداری کنید، هزینه موثر آنها 105 دلار به ازای هر سهم خواهد بود، بنابراین اگر سهام به حداقل 105 دلار افزایش پیدا نکند، ضرر می کنید. سناریوهای زیر نشان می‌دهند که این گزینه فراخوان چگونه بازدهی را به همراه دارد.

• با انقضای ماه سپتامبر، قیمت سهام در 100 دلار باقی می ماند
  • بازده در صورت خرید سهام در حال حاضر صفر است
  • بازده در صورت خرید گزین ه-100٪ است زیرا دلیلی برای اعمال اختیار با خرید سهام با آن وجود ندارد و آنچه را برای گزینه پرداخت کرده اید از دست می دهید.
  • بازده اگر سهام را اکنون بخرید (105 - 100 دلار) / 100 دلار = 5٪ است.
  • بازده اگر گزینه را خریداری می کنید و ورزش می کنید (105 دلار - 100 دلار - 5 دلار) / 5 دلار یا 0 ٪
  • بازده اگر اکنون سهام را خریداری می کنید (110 دلار - 100 دلار) / 100 دلار = 10 ٪
  • بازده اگر گزینه را خریداری می کنید و مالیات آن را خریداری می کنید (110 دلار - 100 دلار - 5 دلار) / 5 دلار = 100 ٪

  همانطور که در مثال ما می بینیم ، بازده برای همان 100 سهام در صورتی که به طور کامل خریداری شده است (0 ٪ ، 5 ٪ و 10 ٪) در مقابل اگر آنها توسط مشتقات گزینه تماس کنترل شوند (-100 ٪ ، 0 ٪ و 100 کنترل می شوند ، بسیار متفاوت است.٪). برخی از سرمایه گذاران خوش بینانه که معتقدند بازده بالاتر از قیمت ورزش است ، ممکن است مایل باشند این ریسک را به خود اختصاص دهند و بازده احتمالی را به خود اختصاص دهند.< pan> بازده اگر گزینه را خریداری می کنید و ورزش می کنید (105 دلار - 100 دلار - 5 دلار) / 5 دلار یا 0 ٪