هنگام ارزش گذاری یک شرکت ، شماره یک ضروری ، از به روزترین شماره هایی که می توانیم پیدا کنیم استفاده کنید. اعدادی مانند قیمت ها به طور مداوم در بازارها به روز می شوند. اما ورودی های حسابداری که ما از آنها استفاده می کنیم از صورتهای حسابداری مانند صورت درآمد ناشی می شود و کسانی که بطور مداوم به روز نمی شوند.
بنابراین جواب چیست؟این چالش به عنوان سرمایه گذاران باقی مانده است که آن صورتهای مالی را تا آنجا که می توانیم به روز کنیم ، با توجه به اینکه در ایالات متحده آمریکا ، شرکت ها هر سه ماه یک بار صورتهای درآمد خود را به روز می کنند ، در بهترین حالت.
پاسخ روشی است که به عنوان TTM یا دوازده ماه دنباله دار شناخته می شود.
به عنوان مثال ، ما در حال تلاش برای ارزش گذاری اپل هستیم و آنها آخرین 10-K را در ماه نوامبر منتشر کردند ، اما اکتبر است. ما می توانیم از سال 2019 به 10-K آخر برگردیم ، یا می توانیم با استفاده از آخرین گزارش سه ماهه حدس بزنیم ، یا حتی بهتر ، می توانیم آخرین گزارش سه ماهه را بگیریم و همه شماره ها را بگیریم و آنها را چهار برابر کنیم.
هیچ یک از این گزینه ها بهترین نیستند ؛شرط بهتر استفاده از روش دوازده ماهه برای یافتن نزدیکترین شماره های صحیح ما است.
در پست امروز ، ما یاد خواهیم گرفت:
- TTM در امور مالی چیست؟
- TTM در مقابل LTM
- TTM چگونه محاسبه می شود؟
- استفاده از TTM در امور مالی
خوب ، بیایید شیرجه بزنیم و در مورد TTM Finance و چگونگی تأثیر آن بر تجزیه و تحلیل شرکت ما اطلاعات بیشتری کسب کنیم.
TTM در امور مالی چیست؟
اصطلاح دومین ماهه مورد استفاده در امور مالی ، دوازده ماه گذشته از عملکرد مالی آن را توصیف می کند. دوازده ماه برجسته همیشه با پایان دوره مالی برای شرکت مطابقت ندارد.
به عنوان مثال ، TTM ممکن است ترکیبی از شش ماه قبل از پایان دوره مالی و شش ماه بعد از آغاز دوره مالی جدید باشد.
بسیاری از تحلیلگران و سرمایه گذاران از TTM برای تجزیه و تحلیل تعداد زیادی از داده های مالی مانند ارقام صورتحساب درآمد ، ارقام ترازنامه و ارقام صورتحساب جریان استفاده می کنند.
روش محاسبه TTM ممکن است از یک جمله به دیگری متفاوت باشد.
برخی از تحلیلگران سه ماهه درآمد را گزارش می دهند ، در حالی که برخی دیگر سالانه آنها را انجام می دهند.
اما سرمایه گذاران که به دنبال ارزش گذاری شرکت هایی هستند که تحت تأثیر این برنامه ها اداره نمی شوند ، اغلب به TTM نگاه می کنند تا این نیاز را پر کنند. TTM اغلب به روز شده ترین ارقام به روز است و از نظر فصلی تنظیم می شود.
سرمایه گذاران از شماره TTM در نسبت هایی مانند نسبت P/E استفاده می کنند. نسبت قیمت/درآمد در بسیاری از طعم دهنده ها مانند P/E FWD (رو به جلو) ، P/E TTM یا P/E GAAP (اصول حسابداری به طور کلی پذیرفته شده) ارائه می شود.
استفاده از ارقام TTM به شما امکان می دهد تا جدیدترین محاسبه نسبت P/E را تعیین کنید. ما می توانیم با تقسیم قیمت فعلی بازار با درآمد دوازده ماهه شرکت در هر سهم ، این نسبت را محاسبه کنیم.
استفاده از ارزیابی های نسبی نیاز به مقایسه چند برابر در صنایع ، بخش ها و شرکت ها دارد. بهترین راه برای اطمینان از چندگانه خود ، اپل را با اپل مقایسه می کند ، از جدیدترین شماره ها یا TTM استفاده می کند.
مقایسه P/E رو به جلو با TTM P/E می تواند به دلیل عدم پایه گذاری آن چند برابر بر روی اعداد مشابه ، منجر به خطا در ارزیابی شود.
به عنوان مثال ، به نسبت های مختلف P/E موجود برای Apple نگاه کنید:
- P/E TTM - 37. 52
- P/E FWD - 31. 12
به شکاف گسترده ای بین این دو توجه کنید و این میزان ارزش شما را از بین می برد.
یک روش بهتر برای تجزیه و تحلیل صورتهای مالی به طور همزمان با استفاده از TTM یا دوازده ماه برای هر دوره ای که تجزیه و تحلیل می کنید باقی می ماند.
به عنوان مثال ، فرض کنید متوجه شده اید که شرکت شما در طی TTM قبلی 500 میلیون دلار درآمد داشته است. در این حالت ، اگر متوجه شوید که این شرکت در دوره قابل مقایسه بعدی درآمد 1 میلیارد دلار درآمد دارد ، حتی درخشان تر است.
TTM در مقابل LTM
LTM یا دوازده ماه گذشته به دوره بلافاصله قبل از دوازده ماه اشاره دارد. همچنین به عنوان ماه های دوازدهم شناخته می شود.
بسیاری از شرکت ها LTM را در مورد معیارهای بدهی به سهام (D/E) یا درآمدهای عملکرد مالی خود ارجاع می دهند.
در طرح بزرگ چیزها ، دوازده ماه زمان طولانی برای ارزیابی یک شرکت نیست. یک بازه زمانی بهتر پنج تا ده سال است ، اما در کوتاه مدت وال استریت ، LTM یا TTM کاملاً متداول است.
سودمندترین تأثیر TTM این است که نشان دهنده جدیدترین عملکرد یک شرکت است. و هنگامی که در رابطه با مقایسه های طولانی مدت استفاده می شود ، یک چارچوب مفید به شما می دهد.
یکی دیگر از مزایای شماره TTM این است که آنها به صاف کردن هرگونه تغییر فصلی در عملکرد ، نوسانات احتمالی قیمت کوتاه مدت و در زمان های اخیر ، نوسانات بازار کوتاه کمک می کنند.
در مورد تأثیر فصول تعطیلات در تعطیلات خرده فروشی یا تابستانی در صنعت مسافرت فکر کنید. اگر روی نتایج سه ماهه در ژوئن یا دسامبر تمرکز کنید ، تجزیه و تحلیل شما ممکن است بالاتر یا پایین تر از واقعیت باشد. استفاده از TTM به صاف کردن این تغییرات کمک می کند.
شماره TTM یا LTM معیارهای به روز شده از معیارهای گزارش شده توسط گزارش های سالانه یا سه ماهه شرکت را ارائه می دهد.
در اصل ، دو ماهه یا TTM با دوازده ماه گذشته یا LTM قابل تعویض است. و بخش اعظم آن به شرکت های مختلف و نحوه انتخاب آنها برای گزارش شماره های خود بستگی دارد.
خوب ، اکنون که اصول اولیه TTM را در امور مالی می بینیم ، بیایید بفهمیم چگونه TTM را محاسبه کنیم.
TTM چگونه محاسبه می شود؟
هنگام بررسی ارقام نشان داده شده در دوازده ماه دنباله دار ، سرمایه گذاران هرگز نباید تصور کنند که این تعداد همزمان با جدیدترین سال مالی شرکت است.
شرکت ها اسناد مالی خود را در پایان سال مالی شرکت ارائه می دهند. شماره های ذکر شده به دوازده ماه گذشته منتهی به آخرین روز ماه برای صورتهای مالی اشاره دارد. به عنوان مثال ، 30 ژوئن یا 31 دسامبر.
به عنوان مثال ، در بیانیه مالی مورخ مارس 2020 ، تعداد دوازده ماه گذشته دوره از اول آوریل 2019 ، تا 31 مارس 2020 را پوشش می دهد.
همانطور که قبلاً نیز اشاره کردیم ، تمام صورتهای مالی هنگام محاسبه TTM برابر نیستند. به عنوان مثال ، شرکت ها بیانیه درآمد و بیانیه جریان نقدی را به صورت سه ماهه ایجاد می کنند و پیشرفت فعلی خود را نشان می دهند.
ترازنامه یک اندازه گیری دوازده ماهه را گزارش می کند ، زیرا ترازنامه حاوی عکس فوری در زمان است و ویزا ترازنامه را هر سه ماه محاسبه می کند.
تحلیلگران موارد خط را از صورتهای جریان نقدی ، مانند سرمایه در گردش ، هزینه های سرمایه و سود سهام ، به عنوان فیدر سایر صورتهای مالی درمان می کنند.
سرمایه در گردش نمونه خوبی از این محاسبات را به ما می دهد ، که از موارد موجود در ترازنامه ناشی می شود و سپس به طور متوسط. اما ، تحلیلگران استهلاک را از سه ماهه درآمد کسر می کنند و سپس به چهار سه ماه گذشته گزارش شده در صورت درآمد نگاه می کنند.
ساده ترین راه برای محاسبه اعداد از دوازده ماه دنباله دار با اضافه کردن دوره های سه ماهه که سال مالی را در چهار چهارم قبلی تقسیم می کند ، باقی مانده است.
به عنوان مثال ، بیایید با آخرین سه ماهه شروع کنیم. برای انجام محاسبه TTM در اکتبر 2020 ، ما با Q3 شروع می کنیم که در سپتامبر 2020 به پایان رسید.
در مرحله بعد ، ما سه چهارم قبلی را اضافه می کنیم. ساده ، ها؟
یک محاسبه احتمالی دیگر وجود دارد که می توانید امتحان کنید ، هرچند کمی پیچیده تر.
این به این نتیجه می رسد: ما با گزارش سالانه یا 10-K شروع می کنیم ، گزارش ها را برای هر چهارم پس از گزارش سالانه اضافه می کنیم و سه ماهه مربوطه را از گزارش سالانه تفریق می کنیم.
در اینجا اگر از TTM برای اکتبر 2020 استفاده کنیم ، این روش به نظر می رسد.
و سرانجام ، ما می توانیم از فرمول زیر برای دستیابی به همان نتیجه استفاده کنیم.
استفاده از این نسخه از فرمول ما را قادر می سازد تا فقط به سه سند نگاه کنیم:
- آخرین گزارش 10-K یا سالانه
- گزارش فصلنامه یا 10-Q برای نه ماه اول سال 2019 ، که در حدود اکتبر منتشر شده است
- گزارش فصلنامه یا 10-Q برای نه ماه اول سال 2020 ، که در حدود اکتبر منتشر شده است
بیایید با یک شرکت رول کنیم تا ببینیم چگونه این امر از بین می رود.
چگونه در مورد ما از آمازون (AMZN) به عنوان خوکچه هندی استفاده می کنیم؟سال مالی آمازون در ماه دسامبر به پایان می رسد ، بنابراین می توانیم مالی را که برای دسترسی به شماره های خود برای درآمد TTM آمازون برای دسترسی به آنها نیاز داریم ، برنامه ریزی کنیم.
اگر ما در ماه نوامبر به دنبال تجزیه و تحلیل شرکت هستیم و می خواهیم آخرین درآمد را تجزیه و تحلیل کنیم ، TTM ما به صورت زیر خط می کند:
