شش افسانه در مورد سرمایه داران سرمایه گذاری

عکاسی: با حسن نیت ارائه دهنده هنرمند و Gow Langsford گالری آثار هنری: سارا هیوز ، میلیون ها رنگ 3 (جزئیات) ، 2003 ، رنگ اکریلیک روی کتانی استیو جابز ، مارک زاکربرگ ، سرگئی برین: ما این کارآفرینان را برای موفقیت های خود جشن می گیریم و اغلب به همان اندازه extollسرمایه داران سرمایه گذاری که از استارت آپ های خود حمایت می کردند و در جلال خود به اشتراک می گذارند. شرکت های مشهور VC مانند […]

به عنوان مدیر سهام خصوصی بنیاد کافمن و یک سرمایه دار سرمایه گذاری سابق ، مالچی این صنعت را از نزدیک مشاهده کرده است. در سال 2012 او و دو همكار كافمن گزارشی را با عنوان "ما با دشمن ملاقات كردیم ... و او ما هستیم" ، بر اساس تجزیه و تحلیل جامع بیش از 20 سال تجربه سرمایه گذاری در تقریباً 100 صندوق VC. تحقیقات و تجربه وی باعث شد تا او به کارآفرینان مشتاق در مورد قربانی این اسطوره های مشترک در مورد سرمایه گذاری ، توصیه کند:

1. این منبع اصلی بودجه راه اندازی است.(در واقع ، سرمایه گذاران فرشته 16 برابر بیشتر از شرکت ها صندوق سرمایه گذاری می کنند ، و در سال 2012 بیش از 18،000 کارآفرین نزدیک به 320 میلیون دلار از طریق یک سایت جمع آوری جمعیت جمع آوری کردند.)

2. VC ها با شروع کار خطرات بزرگی را به همراه دارند.(غالباً آنها در برابر ریسک با جریان های سنگین سالانه عایق بندی می شوند.)

3. بیشتر VC ها مشاوره و مربیگری خوبی ارائه می دهند.(برای جلوگیری از ناامیدی در این جبهه ، از مدیر عاملان سایر شرکتهای نمونه کارها بپرسید که چگونه این شرکت را ارزیابی می کنند.)

4- VC بازده های دیدنی ایجاد می کند.(از سال 1997 پول نقد کمتری نسبت به سرمایه گذاران VC بازگردانده شده است.)

5. بزرگتر بهتر است.(تحقیقات نشان می دهد که با افزایش اندازه صندوق بالاتر از 250 میلیون دلار ، عملکرد صندوق کاهش می یابد.)

6. VC ها مبتکر هستند.(ظاهراً نه. این نوآوری از سیستم عامل های آنلاین مانند Angellist و Secondmarket است.)

استیو جابز ، مارک زاکربرگ ، سرگئی برین: ما این کارآفرینان را برای موفقیت های آنها جشن می گیریم ، و اغلب به همان اندازه سرمایه داران سرمایه گذاری را که از استارت آپ های خود حمایت می کردند و در جلال خود سهیم می شوند ، به همان اندازه نادیده می گیریم. شرکت های مشهور VC مانند Kleiner Perkins و Sequoia یک عرفان مارک دار را در مورد توانایی خود در یافتن و تأمین مالی موفق ترین شرکت های جوان پرورش داده اند. Forbes VC های برتر را در لیست MIDAS خود مشخص می کند ، به طور ضمنی آنها را با یک لمس جادویی اسطوره ای برای سرمایه گذاری اعتبار می دهد. به نظر می رسد داستان سرمایه گذاری روایتی قانع کننده از سرمایه گذاری های جسورانه و بازده اضافی است.

واقعیت بسیار متفاوت به نظر می رسد. در پشت حکایات در مورد اپل، فیس بوک و گوگل اعدادی وجود دارد که نشان می دهد تعداد بیشتری از استارت آپ های سرمایه گذاری شده شکست می خورند تا موفقیت. و VCها خودشان در تولید بازده خیلی بهتر نیستند. بیش از یک دهه است که بازارهای سهام بیشتر از آنها عملکرد بهتری داشته اند و از سال 1999 به طور متوسط سرمایه های VC به سختی شکسته شده اند.

صنعت VC بدون کارآفرینان وجود نخواهد داشت، با این حال کارآفرینان اغلب احساس می‌کنند که در پشت سر کار هستند. برای کسی که در حال راه اندازی (یا به راه اندازی) یک شرکت است، افسانه های پیرامون سرمایه گذاری خطرپذیر می تواند قدرتمند باشد. در این مقاله من برخی از موارد رایج را به چالش می کشم تا به بنیانگذاران شرکت کمک کنم تا حس واقعی تری نسبت به صنعت و آنچه ارائه می دهد ایجاد کنند.

افسانه 1: سرمایه مخاطره آمیز منبع اصلی تامین مالی استارت آپ است

تامین مالی با سرمایه خطرپذیر در میان استارت‌آپ‌ها استثناست، نه یک هنجار. از نظر تاریخی، تنها درصد اندکی (کمتر از 1٪) از شرکت های ایالات متحده سرمایه خود را از VC ها افزایش داده اند. و صنعت در حال انقباض است: پس از اوج گیری در اواخر دهه 1990، تعداد شرکت های فعال VC از 744 به 526 در دهه 2001-2011 کاهش یافت و میزان سرمایه گذاری خطرپذیر جذب شده از 39 میلیارد دلار در سال 2011 کمتر از 19 میلیارد دلار بود. در سال 2001، با توجه به انجمن ملی سرمایه گذاری خطرپذیر (NVCA).

اما سرمایه خطرپذیر کمتر به معنای سرمایه اولیه کمتر نیست. منابع مالی غیر VC به سرعت در حال رشد هستند و به کارآفرینان انتخاب های بسیار بیشتری نسبت به گذشته می دهند. سرمایه گذاران فرشته - افراد مرفهی که در مراحل اولیه سرمایه گذاری کمتری نسبت به VC ها انجام می دهند - بیش از 16 برابر شرکت های VC سرمایه گذاری می کنند و سهم آنها در حال افزایش است. در سال 2011 فرشتگان بیش از 22 میلیارد دلار در حدود 65000 شرکت سرمایه گذاری کردند، در حالی که سرمایه گذاران خطرپذیر حدود 28 میلیارد دلار در حدود 3700 شرکت سرمایه گذاری کردند. AngelList، یک پلتفرم آنلاین که استارت‌آپ‌ها را با سرمایه فرشته مرتبط می‌کند، نمونه‌ای از رشد عظیم در تامین مالی فرشته است. از زمان راه‌اندازی آن، در سال 2010، بیش از 2000 شرکت با استفاده از این پلتفرم سرمایه جذب کرده‌اند و شرکت‌های نوپا اکنون بیش از 10 میلیون دلار در ماه در آنجا جمع‌آوری می‌کنند.(افشا: بنیاد کافمن یک سرمایه گذار در AngelList است.)

یکی دیگر از منابع جدید سرمایه گذاری راه اندازی ، سرمایه گذاری جمعیتی است که به موجب آن کارآفرینان در ازای پاداش های عدم توانایی مانند محصولاتی که از شرکت تازه تأمین مالی شده اند ، سرمایه های کمی از تعداد زیادی از مردم را جمع می کنند. Kickstarter گزارش می دهد که بیش از 18،000 پروژه در سال 2012 نزدیک به 320 میلیون دلار از طریق پلتفرم خود جمع آوری کرده است - مبلغ افزایش یافته در سال 2011 را جمع آوری کرده است. قانون سال گذشته با اجازه دادن به سرمایه داران برای سرمایه گذاری در مبادله ، از رشد مشاغل (راه اندازی های تجاری ما) استفاده می کند. برای حقوق صاحبان سهام و با گسترش استخر سرمایه گذاران که می توانند شرکت کنند.

Myth 2: VC ها هنگام سرمایه گذاری در راه اندازی شما ، خطر بزرگی را به خود اختصاص می دهند

VC ها اغلب به عنوان افراد ریسک پذیر به تصویر کشیده می شوند که ایده های جدید و جسورانه ای را پشت سر می گذارند. درست است ، آنها با سرمایه سرمایه گذاران خود ریسک زیادی می کنند - اما بسیار کم با خودشان. در بیشتر صندوق های VC ، فقط 1 ٪ از کل را به حساب می آورد. مدل درآمد صنعت ، چرخه سرمایه گذاری طولانی و عدم وجود داده های عملکرد قابل مشاهده باعث می شود VC ها نسبت به سایر سرمایه گذاران حرفه ای نسبت به عملکرد خود نسبت به عملکرد خود پاسخگو باشند. اگر یک شرکت VC در راه اندازی شما سرمایه گذاری کند ، موفقیت شما را برای شما ایجاد می کند. اما احتمالاً حتی اگر شکست بخورید ، از نظر مالی نیز خوب خواهد بود.

چرا؟از آنجا که صندوق استاندارد VC هزینه سالانه 2 ٪ سرمایه متعهد را در طول عمر صندوق - معمولاً 10 سال - به علاوه درصدی از سود در هنگام خروج شرکت ها ، معمولاً با دستیابی یا عمومی شدن ، هزینه می کند. بنابراین شرکتی که یک صندوق 1 میلیارد دلاری جمع آوری کرده و 2 ٪ هزینه آن را پرداخت کرده است ، برای تأمین هزینه ها و جبران خسارت ، سالانه 20 میلیون دلار در سال دریافت می کند. شرکت های VC حدود هر سه یا چهار سال یکبار وجوه جدیدی را جمع می کنند ، بنابراین بیایید بگوییم که سه سال به صندوق اول ، این شرکت صندوق یک میلیارد دلاری دوم را جمع آوری کرده است. این مبلغ 20 میلیون دلار هزینه اضافی را برای کل 40 میلیون دلار در سال ایجاد می کند. این هزینه های مدیریتی تجمعی و تضمینی شرکای VC را از بازده ضعیف عایق بندی می کنند زیرا بیشتر جبران خسارت آنها از هزینه ها ناشی می شود. بسیاری از شرکا بدون توجه به عملکرد سرمایه گذاری صندوق ، در هفت رقم جبران خسارت می کنند. بیشتر کارآفرینان چنین شبکه ایمنی ندارند.

سایر متخصصان سرمایه گذاری اغلب با فشار عملکرد بسیار بیشتری روبرو هستند. مدیران صندوق های متقابل را در نظر بگیرید ، که عملکرد صندوق آنها روزانه گزارش می شود ، سرمایه گذاران آنها می توانند در هر زمان پول را پس بگیرند و اغلب به دلیل کم کاری جایگزین می شوند. عملکرد VC در نهایت در پایان زندگی 10 ساله صندوق داوری می شود ، بنابراین سرمایه داران سرمایه گذاری عاری از سطح پاسخگویی هستند که در سایر قلمروهای سرمایه گذاری رایج است. آنها نسبت به سرمایه گذاران فرشته یا سرمایه گذاران ، که از سرمایه خود استفاده می کنند ، خطر شخصی کمتری دارند. و همه سرمایه گذاران خطرات کمتری نسبت به بیشتر کارآفرینان دارند که بخش اعظم ارزش خالص خود را و تمام ظرفیت درآمد خود را در نوآوری خود قرار می دهند.

افسانه 3: بیشتر VC ها مشاوره و مربیگری خوبی ارائه می دهند

یک زمین VC مشترک برای کارآفرینان این است که شرکت بسیار بیشتر از پول به جدول می آورد: این تجربه ، تخصص عملیاتی و صنعت ، شبکه گسترده ای از مخاطبین مربوطه ، طیف وسیعی از خدمات برای مبتدیان و سابقه ای قوی از آن را ارائه می دهدسرمایه گذاری موفق< SPAN> سایر متخصصان سرمایه گذاری اغلب با فشار عملکرد بسیار بیشتری روبرو هستند. مدیران صندوق های متقابل را در نظر بگیرید ، که عملکرد صندوق آنها روزانه گزارش می شود ، سرمایه گذاران آنها می توانند در هر زمان پول را پس بگیرند و اغلب به دلیل کم کاری جایگزین می شوند. عملکرد VC در نهایت در پایان زندگی 10 ساله صندوق داوری می شود ، بنابراین سرمایه داران سرمایه گذاری عاری از سطح پاسخگویی هستند که در سایر قلمروهای سرمایه گذاری رایج است. آنها نسبت به سرمایه گذاران فرشته یا سرمایه گذاران ، که از سرمایه خود استفاده می کنند ، خطر شخصی کمتری دارند. و همه سرمایه گذاران خطرات کمتری نسبت به بیشتر کارآفرینان دارند که بخش اعظم ارزش خالص خود را و تمام ظرفیت درآمد خود را در نوآوری خود قرار می دهند.